操盘建议-全球顶尖交易员的成功实践中最后主角的结局和内容如下:
如果你“做多”期货契约,代表你买进期货契约,也是接受交割的一方。你应该从事过这类的交易,你是否曾经支付订金买进某种东西,但实际的交割发生在未来?如果你“放空”期货契约,代表你卖出期货契约,也是进行交割的一方。
举例来说,请考虑下列的期货契约:
活牛(芝加哥商品交易所),40000磅,美分/磅,报价72,12月份交割。
换言之,芝加哥商品交易所提供的每头契约为40000磅的活牛,报价单位为“美分/磅”,价格是72美分。因此,如果价格变动1美分,契约价值的变动量为400美元(40000×1美分)。
请注意,在所有的期货交易中,大约只有1%实际进行交割。大部分期货契约在到期之前都会平仓;换言之,开启建立部位之后,到期之前通过对等而反向的交易结束部位。期货交易不实际进行交割的理由很多,最主要是因为期货契约通常被运用于投机,交易者不希望实际买进或卖出根本资产;另外,期货契约也运用于避险(请参考“名词解释”),期货部位与风险部位的根本资产经常不相同。
期货契约的根本资产包括硬性与软性商品,例如:金属与谷物。除此之外,还有金融期货契约,例如:利率、外汇与指数。
期货契约的功能
芝加哥位于美国五大湖与谷物、畜牧大平原之间。对于大多数美国农夫来说,芝加哥是天然的吞吐港,所以芝加哥成为全球最大的商品交易中心。
让我们考虑19世纪50年代的情况。如果我是一位美国小麦农夫,小麦收成代表我每年辛劳的报酬。我把大部分的小麦卖给其他的农夫作为牲口的饲料。我每年都祈祷小麦价格上涨,使得小麦收入*,但每年也担心小麦价格下跌。反之,小麦的使用者每年都祈祷小麦价格下跌,降低生产成本,他们每年也担心小麦价格上涨。因此,我们的立场虽然各自不同,但都需要在几个月之前预先设定价格,如此才能安排种植计划。除了价格之外,我们也需要设定小麦交割的时间、地点与品质。这一切自然发展为期货契约。
最初,期货契约是为了因应商业的需求。目前,这种需求仍然存在----于不确定环境中追求确定性的需求。期货契约可以通过今天设定的价格,防范未来的不利价格走势(避险)。当然,这个行业很快就吸引了其他农夫以外的玩家,他们穿着条纹衬衫、吊带裤、梳着平整的发型,开着意大利与德国的红色跑车;换言之,期货市场也成为投机客的天堂。
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