揭秘危机真相看懂中国经济：决胜金融危机的结局是什么？（主角最后怎么了）

揭秘危机真相看懂中国经济：决胜金融危机中最后主角的结局和内容如下：

如果不出现急剧通胀或者不利于消费环境的重大事件，我国社会消费品零售总额的增长率会随着GDP增速下滑而放缓，但仍能体现出高于GDP的增长。尽管2008年以来宏观经济增速放缓，CPI一直高位运行，加上上半年受地震、连续阴雨天气等自然因素的影响，零售业上市公司业绩增长有所放缓。但是，随着*一系列措施的实行以及房贷政策的出台，消费者信心止跌企稳；而CPI的放缓，一般也将伴随着居民消费较强的反弹意愿；毕竟，城乡居民收入快速增长、城市化进程加快、消费升级驱动、社会保障力度加大等推动消费持续繁荣的长期趋势性因素并没有发生变化，消费者信心指数仍可以维持相对稳定。

预计2009年以后，消费环境将面临比2008年更大的压力。

从行业估值来看，增长预期变化是目前最大的风险，行业高估值时代已成过去。

就算是以收入复合增长率10%、利润复合增长率20%的较为保守的零售业增长水平来考察零售业的长期投资价值，从整个时间序列来看，行业估值水平也已经具有较高的安全边际。

百货、超市、家电连锁、农批市场2008年动态市盈率依次分别为198、276、205、1549倍，整体动态市盈率平均值214倍。其中，业态最为成熟的百货类上市公司市盈率水平最低，超市类上市公司的市盈率最高，高成长是超市业态获得高估值溢价的主要原因。

高增长支撑高估值，增长预期变化是行业估值最大的风险因素。过去中国商业零售股的高估值溢价，实际反映了行业长期的高增长预期，消费股每年60%~70%的高增长，为它们赢得了大于30倍的高市盈率。而一旦增长预期发生变化，特别是整体经济形势发生改变时，投资者将会作出超调反应。

对于行业目前的历史低市盈率和低估值溢价区间，我们认为，市场愿意为零售股付出溢价，是因为在中国依然巨大的内生需求的支撑下，投资者对以零售、食品饮料为代表的消费行业有着稳定和持续增长的预期，而其抗周期的特征又决定了商业零售股比较稳定的市盈率水平。但是，不可忽视国内外经济形势的变化而引发的零售商业估值下降的可能性。