股权风险益价-股票市场的远期前景摘要
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主要讲的人物和事物
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股权风险溢价:股票市场的远期前景下载
大量文献试图答“市场将驶向何方?”
的问题。
在不同的时代,都有堆积如山的书籍预测着市场的兴
衰。
不幸的是,事实上,我们找不到任何科学的依据
来支持那些书本中流行的理论。
自2 0世纪6 0年代后期
以来,遍布世界的上百种有关股票市场的详细的统计
性研究,都得出了一个共同的结论:大多数情况下,
股票价格上的短期变化是难以预测的。
虽然,过去
与未来都会发生市场的繁荣与衰落,但何时发生却完
全不得而知。
即便所有的学术性文章都不存在,我们
也可以用一个简单的思想性试验来说明为什么是这样
的。
假设某人写了一本具有说服力的著作,名为
《2 0 0 0年的衰落》,在其中解释了为什么新的千禧年将
伴随着股价的狂跌。
如果论据真的令人信服,读了该
书的投资者理所当然地希望在2 0 0 0年到来之前售出股
票。
假设有足够多的投资者读了此书,并按照此预言
行事,那么,股票价格的下跌就会发生在该书广为流
传之时,而不是在新的千年开始之际,而这就意味着
书中的预言是错误的。
股价是在该书出版时而不是在
2 0 0 0年到来时跌落。
前述思想性试验不仅适用于预测市场运动的书
籍,而且也适用于那些将可预见性的外部事件与重大
市场运动相联系的理论。
例如,假设大家都知道在共
和党当选总统后市场总是猛烈上扬。
在这种情况下,
有关这类文献的两个局部性考察请见法玛( 1 9 7 0年)和 1 9 9 1
年。
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第1章股票市场业绩的计量与评估下载
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