财务知识轻松学-财务报表阅读与信贷分析实务中最后主角的结局和内容如下:
3. 排除了上述两类对多数上市公司普遍存在且特殊的因素后,信贷经理将眼光转向了企业的现金流量表补充资料。首先发现,在采用间接法将净利润调节为经营活动现金流量的相关内容中,与2008年度相比,造成公司2009年度经营性现金流量不利影响的因素主要来源于两大方面:一是相比于2008年度存货减少了亿元,2009年度存货则*了亿元,与2008年相比,存货对现金流的占用*了亿元;二是相比2008年度经营性应收项目大幅减少亿元,2009年度经营性应收项目则大幅*了亿元,造成相比2008年,现金流占用*了亿元。这两方面应是公司经营性现金净流量出现巨幅下滑的最大因素。具体而言:
(1)2009年末影响现金流量的存货相对2008年末*亿元。其中主要是库存商品*了亿元,在产品*了亿元,二者合计为亿元。根据公司产销量统计,2009年累计生产客车28 625辆,销售客车28 186辆,2008年分别为26 703辆和27 556辆。产销量分别增长了和。简单依据2009年产销量差(439辆)及客车的营业成本率()计算,估计新增存货成本约为亿元,与企业披露的存货*无重大差异,可予认可。
第3章 信贷人员财务分析的理论框架(10)
(2)2009年年末应收票据相对2008年年末*亿元,增长。根据公司的解释,主要是2009年汽车行业受政策*以及经济回暖的影响,销售增长强劲,营业收入增长,相应导致应收票据*。经进一步核对,公司应收票据全部为银行承兑汇票,且余额中无关联单位款项。从银行承兑汇票的可变现性讲,其大幅*所造成的经营活动现金流的相应减少一般并不代表公司资金的不合理占用,更多的则是由于公司现金压力不是很大。因此,如果公司2009年经营活动现金流的变化是基于这一原因,那么显然银行并不用为之担心。再考虑到公司应付票据*的亿元,若剔除掉票据因素,公司2009年的经营活动净现金流约为亿元,远远超出财务报表上亿元的水平,不过与其他年份的经营活动现金仍有不少差距。
(3)2009年年末应收账款相对2008年年末*亿元,增长75%。根据公司的解释,主要也是2009年整体经济回暖,汽车行业受相关政策*销售强劲所致。综合考虑预付账款*亿元,应付账款减少亿元,预收款项*亿元,综合影响公司现金净流量下降亿元,这是影响公司现金流量减少的最重要因素。根据宇通客车的产量公告,2009年“在12月实现了公司持续投产能力和单月交付量的新高”,销量达到4 899辆,远高于公司11月的2 876辆,以及披露月度经营数据以来2009年4~11月的月均2 436辆的水平。以公司客车每辆均价30万元计算,2009年12月较之前月份新增销售收入达7亿元左右,考虑到销售政策和结算周期,形成较大的应收票据和账款也属合理。
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